(495) 502-99-04

  



Не только риск и доходность

Что теперь должен учитывать частный инвестор

Все прекрасно помнят классическую, из учебника, картинку «риск/доходность»: чем ниже риск, тем меньше ожидаемая доходность, и наоборот. На основе этой двухмерной модели для клиентов private banking до кризиса составлялись разнообразные инвестиционные портфели. Начиная с консервативного, из государственных облигаций, которые давали низкие доходность и риск, и заканчивая рискованными бумагами второго эшелона, которые сулили высокую доходность, но при этом обещали большой риск. Эти модели работали, все было хорошо. Но кризис все изменил. Сдвинулась система координат. Оказалось, что плоской двухмерной системы private banking недостаточно и в нее нужно добавить несколько важных измерений.

Третье измерение — ликвидность. Выяснилось, что многие активы перестали быть ликвидными, например недвижимость. А ведь до кризиса инвесторы почти не учитывали риск потери ликвидности. Теперь они остро почувствовали, что, во-первых, ликвидность необходима, особенно в тяжелые моменты. А во-вторых, что, жертвуя ликвидностью, они должны что-то получить взамен, и это «что-то» должно быть достаточно ценным. Это стало основанием для выпуска продуктов с защитой капитала. Клиенты поступаются ликвидностью на пару лет и взамен получают гарантию возврата основного капитала. Так из двухмерного пространство стало трехмерным.

Четвертое измерение — валютное. Доллар вдруг оказался не таким уж универсальным, глобальным и надежным, как раньше. Все поняли, что это вовсе не золото и нефть дорожают и не фондовый рынок бьет рекорды, а доллар, в котором выражены цены на золото, нефть и акции, теряет свою стоимость. Если посчитать стоимость нефти в золоте, драматический взлет до $140 за баррель вдруг перестанет быть столь очевидным. Напротив, все было очень спокойно, в пределах колебаний спроса и предложения. Другой пример — элитная квартира в Москве: ее цена, выраженная в золотых слитках, за несколько лет практически не изменилась. В разных валютных конструкциях мы получим разные ответы на один и тот же вопрос: что стало с рынком недвижимости Лондона? Лондонское жилье подешевело на треть в долларовом выражении, но для самих британцев, привыкших к фунту, даже слегка подорожало. Валютное измерение не является жестким, оно не задано нам навсегда. Появилась мультивалютная переменная.

Пятым измерением является набор базовых активов. Акции, облигации и некоторые другие нехитрые инструменты фондового рынка никто не отменил, но пространство вдруг раздвинулось и появилась возможность прикупить немного недвижимости, несколько баррелей нефти и бушелей зерна или поучаствовать в венчурных проектах. Причем все это можно сделать, сидя за рабочим столом.

На наших глазах риск перестал быть абстракцией. Сегодня риск — это не теоретическая конструкция, рейтинг Standard & Poor’s «ААА» или «АА». Рейтинги больше не указывают нам, что хорошо, а что плохо. Риск стал разнообразным. У нас появилась возможность получить гарантии от многих финансовых или нефинансовых институтов.

Кризис переместил всю индустрию private banking из классического двухмерного пространства «риск/доходность» в новое пятимерное. В этом новом пространстве нет понятия «хорошо» или «плохо», «черное» или «белое». Здесь все индивидуально. Теперь инвестор должен ответить на несколько вопросов: в какую валюту, на какой срок, с каким уровнем риска и в какой базовый актив он готов инвестировать? Это и есть многомерный private banking. То, что называется tailor-made, он «шьется» на заказ, на конкретного человека.

И еще три момента. Первый. Индустрия российского private banking стоит на стартовой черте вместе с глобальными конкурентами. Наши шансы сравнялись. Второй. Нужно кардинальным образом изменить законодательство России и других стран. Сегодня оно построено по принципу продуктов. А мы уже живем в другой системе координат, в центре которой клиент. Это нетривиальная, но решаемая задача, и здесь Россия может вырваться вперед. Третий. Сотрудники private banking были схожи с продавцами люксового товара. Они продавали клиенту инвестиционный Rolls-Royce, а вместе с ним комфорт, уверенность и мечту. Теперь они из продавцов должны превратиться в портных, которые точно по мерке шьют клиенту то, что ему нужно.

Многомерный private banking — это будущее индустрии. Конечно, классические продукты никто не отменил и в гардеробе рядом со смокингом будут висеть и джинсы. Но это не значит, что их постоянно нужно носить.

Автор — председатель совета директоров УК «Тройка Диалог»

Финансовые новости

Зачем нужна финансовая система

Развитие понятие «финансы» привело к тому, что возникло понятие «финансовой системы». Вообще, экономические общественные отношения сегодня выражают...

На проценте

Кризис подтолкнул банкиров к тому, чтобы вернуться к проверенному способу заработка — повышению комиссионных.

Бонд. Евробонд

Два финансиста из Лондона делают ставку на еврооблигации российских компаний. Каков результат?

В мире финансов

Расчетный счет — что это такое

Расчетный счет нужен для работы с деньгами между клиентами банка. На них банки оформляют кредиты на предоставленных ими условиях. Также на этот рас...

Облигационный займ

Облигационный госзаем – модель кредитования, при которой кредитозаемщик эмитирует облигации и раздает их. Под облигацией подразумевается акт,...

Займ на карту мгновенно круглосуточно и …

Займ на карту мгновенно круглосуточно без отказа Обычно, подбирая варианты срочной ликвидации прорех в бюджете, не рассматривают варианты микро...

Публикации

Как правильно выбрать шубу из меха собол…

Каждая девушка в шубе выглядит как настоящая королева. Шуба не только придаёт статность, но и раскрывает женственность в глазах вашего мужчины. А н...

Евгений Филичкин: pre-ICO FortFC уже в с…

Со временем становится всё меньше людей, воспринимающих виртуальные деньги как бессмысленное баловство людей-мечтателей. Все более уверенно цифровы...

Термокружка с крышкой: виды и особенност…

Данная кружка стала отличным аксессуаром на многих кухнях. Данный вид посуды можно использовать не только в походах. Термокружка считается полезной...