ВЭБ помог «молчунам» переиграть инфляцию

08.05.2013 06:01

Государственной управляющей компании — ВЭБу — в очередной раз удалось переиграть инфляцию. В первом полугодии ВЭБ показал доходность по расширенному портфелю пенсионных накоплений 5,9%, а по портфелю госбумаг — 7,54% годовых, при том что инфляция с начала года составила 5%.

«Молчунам» вроде бы опять есть повод порадоваться успехам государственных управляющих: ВЭБ снова переигрывает инфляцию. Последний раз это случилось в 2009 году, когда официальный курс инфляции составил 8,8%, а ВЭБу удалось заработать 9,52% по расширенному портфелю пенсионных накоплений.

В целом же успешными инвестиции ГУК пока не выглядят. Скажем, по итогам прошлого года инфляция оказалась выше доходности, которую смогли заработать управляющие ВЭБа для «молчунов»: рост цен составил 8,8% против доходности ВЭБа в 7,62%. А если взять кризисный 2008-й или 2007 год, то на фоне двузначных показателей инфляции кривая доходности пенсионного портфеля «молчунов» выглядит и вовсе бледно. С учетом роста цен потери «молчунов» в 2008 году достигли почти 14%, а в 2007 году инфляция отъела порядка 6% накоплений. Если подсчитать, сколько ВЭБ потерял только за последние три года (с 2007-го по 2010-й), то окажется, что нашим гражданам гораздо выгоднее было бы просто держать деньги на вкладах в Сбербанке, чем оплачивать вознаграждение управляющих из ВЭБа.

Новая инвестиционная политика ВЭБа, которому два года назад разрешили наконец-то вкладываться в корпоративные и муниципальные облигации, а также депозиты (правда, в эти инструменты можно вкладывать только новые транши от ПФР), пока не приносит особых плодов. Портфель, состоящий из одних только госбумаг, в отличие от расширенного портфеля в последние годы оказывается неизменно более доходным. Например, по итогам 2010 года доходность госбумаг была на уровне 8,17%, а в первом квартале этого года — 8,95% против доходности в 6,06% по расширенному портфелю пенсионных накоплений за тот же период времени.

Этому есть простое объяснение. Если обратиться к структуре доходов пенсионных портфелей ВЭБа, то выясняется, что, например, в первом и втором кварталах этого года ВЭБ получил убыток в 263 млн руб. за счет продажи ценных бумаг. Эксперты пенсионного рынка говорят, что это могло случиться из-за того, что управляющие были вынуждены гасить бумаги на не совсем выгодных для себя условиях. Логика подобных операций становится понятна, если вспомнить, какими темпами растет дефицит бюджета ПФР.

Отток в частные УК и НПФ также серьезно подрывает сложившуюся систему государ­ственного управления пенсионными накоплениями. Скажем, если по итогам 2009 года в частном секторе было сосредоточено около 160 млрд руб. накоплений, то прошлогодняя кампания по сбору подписей «молчунов» выбила из копилки ПФР еще около 120 млрд руб. По данным на 31 марта 2011 года, НПФ управляли свыше 248 млрд руб. пенсионных накоплений, а частные УК — 23 млрд руб. По итогам прошлого года средняя доходность по пенсионным портфелям у УК была на уровне 10—20%, а у НПФ порядка 10—15%. В этом году удачным для частников был только первый квартал, падение рынка в апреле—июне (в мае индекс РТС падал на 200—300 пунктов) не позволил сохранить высокую прибыль. Управляющие говорят о доходности порядка 6—7% по итогам полугодия и не исключают, что некоторые УК могут показать убытки.